Глава Freedom Holding Corp. Тимур Турлов представил свое видение валютных рисков на ближайший год и объяснил, почему, по его мнению, ожидать роста курса USD/KZT выше 600 тенге за доллар в 2026 году не стоит. В ходе встречи с журналистами в Алматы он подробно разобрал факторы, которые повлияли на укрепление тенге, и указал, какие инструменты сейчас выглядят наиболее привлекательными для сохранения капитала.

Как стратегия Минфина изменила ситуацию на валютном рынке

По словам финансиста, ключевым драйвером укрепления тенге стало увеличение внешних заимствований Министерства финансов. Ставки на внутреннем рынке остаются высокими, поэтому ведомство предпочло выходить на международные рынки капитала, где стоимость привлечения средств значительно ниже.

Тимур Турлов пояснил, что приток дополнительных долларов помогает выравнивать валютный баланс. Ранее, напомнил он, государству приходилось продавать валюту из Нацфонда, а дефицит тенговой ликвидности все равно оказывал давление на курс. С переходом к активным заимствованиям валюты ситуация стала значительно устойчивее.

Эта же политика привела к тому, что кривая доходности по государственным бумагам приобрела более естественную форму, отражающую реальные ожидания участников рынка.

Прогноз стоимости доллара: возможно ли укрепление до уровня ниже 500 тенге?

С учетом позиции Национального банка, который заранее объявил о сохранении высокой базовой ставки как минимум в первой половине 2026 года, Тимур Турлов прогнозирует дальнейшее усиление тенге. Он считает, что Минфин продолжит размещать долговые бумаги за пределами страны, а это означает, что предложение валюты на внутреннем рынке останется значительным.

«При таком раскладе курс с большей вероятностью будет крепким. Не исключено, что мы увидим уровни даже ниже 500 тенге за доллар», — отметил глава Freedom Holding Corp.

По его словам, такой сценарий будет способствовать не только укреплению нацвалюты, но и снижению инфляционных рисков, поскольку денежная масса в экономике уже демонстрирует тенденцию к сокращению.

Где выгоднее хранить сбережения в 2026 году

Если рассматривать вопрос личных финансов, Тимур Турлов прямо заявил, что в текущих макроэкономических условиях доллар теряет привлекательность как инструмент сохранения капитала. Гораздо интереснее, по его словам, выглядят инструменты в тенге — особенно учитывая возможность зафиксировать высокую доходность на длительный срок.

Он перечислил наиболее перспективные варианты: высокодоходные депозиты, государственные ценные бумаги, корпоративные облигации. Все они, по его мнению, принесут больший результат, чем покупка валюты, если прогноз по курсу реализуется.

«При подобных предпосылках ожидать курс 600 тенге за доллар нет оснований. Минфин, судя по всему, будет занимать валюту активнее, чем тенге, и это делает тенговые инструменты особенно привлекательными», — подчеркнул Тимур Турлов.

Иностранный интерес и низкие риски валютного кризиса

Финансист напомнил, что Казахстан располагает внушительными золотовалютными резервами, а высокая макроэкономическая устойчивость делает страну заметной для международных инвесторов. Это подтверждается ростом объема вложений нерезидентов в государственные ценные бумаги.

«С таким запасом прочности и таким объемом валютной ликвидности представить себе управляемый валютный кризис практически невозможно», — отметил он.

По словам Тимура Турлова, даже попытки искусственно создать давление на валютный рынок в текущих условиях выглядели бы малореалистичными.

Влияние российского рубля на инфляцию в Казахстане

Еще один важный фактор, на который обращает внимание глава Freedom Holding Corp., — это динамика российского рубля. В 2025 году сочетание сильного рубля и сравнительно слабого тенге создало неблагоприятные условия для Казахстана, усилив импортируемую инфляцию.

Тимур Турлов предполагает, что в следующем году ситуация не повторится: укрепление рубля маловероятно, а даже его стабильность станет благоприятным фактором для инфляционной динамики внутри страны.

Прогнозы участников рынка

Некоторые профессиональные участники допускают снижение курса до диапазона 485–487 тенге за доллар уже в ближайшее время.
Однако аналитики Halyk Finance ранее предупреждали: в 2026 году возможен иной сценарий — ослабление тенге до 600–610 за доллар.